ROCE statt nur EBIT: Warum Kapitaleffizienz der fehlende Blickwinkel in der Unternehmenssteuerung ist
Gleiche Gewinne – aber ein Unternehmen wird doppelt so hoch bewertet. Warum?
Weil Kapital nicht nur Ertrag ermöglichen soll – sondern effizient genutzt werden muss. Genau hier ergänzt der ROCE den EBIT um eine entscheidende Perspektive: die Kapitalproduktivität.
EBIT misst Leistung – ROCE misst Effizienz
Zwei Kennzahlen, zwei Blickwinkel:
Kennzahl
EBIT
Was sie zeigt
Operativer Gewinn vor Zinsen und Steuern
Wozu sie dient
Leistungsfähigkeit des Geschäfts
Kennzahl
ROCE
Was sie zeigt
Return on Capital Employed = EBIT / eingesetztes Kapital
Wozu sie dient
Effizienz des Kapitaleinsatzes
ROCE ist keine Alternative zum EBIT – sondern seine notwendige Ergänzung, wenn es darum geht, unternehmerische Stärke ganzheitlich zu bewerten.
Ein einfaches Beispiel – mit grosser Aussagekraft
- Unternehmen A: EBIT = 10 Mio. , Kapital = 50 Mio. → ROCE = 20 %
- Unternehmen B: EBIT = 10 Mio. , Kapital = 100 Mio. → ROCE = 10 %
Beide sind operativ gleich erfolgreich. Doch A nutzt sein Kapital doppelt so effizient. Das hat direkte Auswirkungen auf Bewertung, Finanzierung und Investitionsspielräume.
Warum ROCE heute unverzichtbar ist
1. Investorenlogik
Kapitalmärkte bewerten nicht nur Erträge – sondern deren Effizienz.
Nur wer ROCE > WACC erzielt, schafft Wert.
2. Finanzierungskosten
Banken und Kreditgeber belohnen kapitalschonende Geschäftsmodelle – mit besseren Konditionen.
3. Kapitalallokation
ROCE hilft, Investitionen nach Effizienz zu steuern – nicht nur nach Volumen oder EBITDA-Effekt.
Fazit
EBIT zeigt, was verdient wird. ROCE zeigt, wie gut gearbeitet wird – mit dem eingesetzten Kapital.
Gerade in einem Umfeld knapper Ressourcen, steigender Kapitalkosten und wachsender Investorenerwartungen wird Kapitaleffizienz zum Schlüsselkriterium strategischer Unternehmensführung.
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